CAGR: разбираемся в нюансах
Что такое CAGR
CAGR – это показатель совокупного среднегодового темпа роста, выражающегося в процентах. С его помощью можно отследить, насколько вырос тот или иной параметр (доход компании, рост затрат, прирост населения).
Его часто используют для расчета параметров, где предмет исследования имеет достаточно сложную схему поведения, и применяют, например, в области инвестирования при работе с акциями, рыночная стоимость которых постоянно колеблется.
Основным преимуществом CAGR является то, что он дает понятные для восприятия данные, представленные в виде среднего процентного значения. Это позволяет сделать вывод об истекшем периоде и составить прогноз о поведении изучаемого предмета.
Этот показатель – неотъемлемая часть в общем наборе инструментов для опытного инвестора. Вот несколько примеров его применения:
- Среднее значение прироста вложенных инвестиций.
- Оценка доходности конкретного вида ценных бумаг, возможность формирования инвестиционного портфеля из наиболее выгодных предложений.
- Способ оценить работу управляющего инвестициями.
- Возможность проанализировать данные объекта в прошлые периоды.
- Составление прогноза о результатах инвестирования в ближайшей перспективе.
CAGR привлекает множество инвесторов благодаря простоте использования и возможности применения в работе с абсолютно разными объектами исследования. С его помощью проводят сравнения данных между инвестиционными бумагами, имеющих отличную друг от друга природу появления. При этом можно не обращать внимание на род деятельности и технологический аспект.
Расчеты CAGR проводят даже при работе c фьючерсами и фондовыми индексами при одинаковых условиях. Также показатель совокупного среднегодового темпа роста позволяет убрать из анализа незначительные колебания исследуемых параметров. Это особенно важно при долгосрочном планировании в инвестировании.
К сожалению, нужно признать, что и у CAGR есть свои недостатки:
- Для того чтобы было возможно применить этот инструмент, в изучаемом параметре должна быть четкая тенденция к перемене данных (изменение стоимости акций или уровня дохода инвестора). При этом во внимание не берется волатильность ценных бумаг, хотя она оказывает большое влияние на существующие риски в инвестировании. Показатель высокой волатильности может отразиться на параметрах внутри отчета.
- Несмотря на то, что CAGR дает точную информацию об исторических данных, использовать их в будущих прогнозах приходится очень осторожно. Это объясняется возможным влиянием внешних факторов и внутренними переменами, которые могут нарушить наметившуюся тенденцию.
- Привязка к определенному расчетному периоду может негативно сказаться на сделанных выводах. Среднее значение о темпах роста доходности в выбранном промежутке времени может оказаться весьма впечатляющим. Однако, если воспользоваться более подробным разбором, появится информация о наличии негативных финансовых явлениях.
В общем, можно прийти к выводу, что CAGR – это очень удобный для инвестора инструмент, однако при принятии финансовых решений не стоит полагаться только на него.
Формула расчета CAGR
Можно самостоятельно воспользоваться формулой для расчета CAGR или прибегнуть к сервисам автоматического вычисления (онлайн-калькуляторы, Excel).
CAGR = ((EVBV)1n − 1) × 100,
Расшифровка значений:
- EV (Ending Value) — конечное значение инвестиционной доходности.
- BV (Beginning Value) — начальное значение инвестиционной доходности.
- n — временной интервал.
Исходя из формулы мы видим, что конечное значение стоимости инвестиций делится на начальное. Затем результат умножается на 1 и делится на временной показатель. После этого вычитается 1, а полученное число умножается на 100, чтобы преобразовать его в процентное значение.
Авторы книги «Harvard Business School Confidential: Secrets of Success» представили довольно легкий способ вычисления того времени, через которое CAGR увеличится в два раза. Надо разделить 75 на значение CAGR. Например, 75 / 10 % = 7,5 лет. Этот способ получили благодаря эмпирическим наблюдениям.
Чтобы рассчитать CAGR в Excel понадобится внести эту формулу туда самостоятельно.
CAGR = (EV ÷ BV) ^ (1 ÷ n) – 1
Для этого воспользуйтесь добавлением функции, где переменные будут привязаны к ячейкам. Далее все значения вносятся как обычно.
Предположим, что в инвестиционном портфеле находятся только акции Сбербанка. Сумма вложенных средств составила 100 000 рублей. Доходность по этим ценным бумагам оказалась такой:
- с 1 января 2021 года по 1 января 2022 года стоимость портфеля равна 91 400 рублей (на –8.6 % за первый год инвестирования);
- на 1 января 2022 года стоимость ценных бумаг осталась прежней – 91 400 рублей (0 % за второй год инвестирования);
- на 1 января 2023 года портфель оценивался в 145 000 рублей (или 58.64 % с 1 января 2022 года по 1 январь 2023 года).
Темп роста за три года постоянно менялся. Наиболее прибыльным оказался третий период (58.64 %). Однако среднегодовой прирост будет равен 13.185 %. Рассчитаем CAGR по вышеприведенной формуле:
CAGR = ($100 000 / 145 000)1n – 1 × 100 = 13.185 %
Таким образом, можно судить о динамике изменения доходности. Быстрота получения данных позволяет инвестору обрабатывать довольно много информации.
Для собственного удобства лучше воспользоваться специальными сервисами с калькуляторами для вычисления CAGR.
Сайты, предоставляющие бесплатный доступ к онлайн-калькулятору:
- CARGCalculator
- Complete Tools
Основной минус этих сервисов заключается в необходимости постоянно вводить новые данные, так как они не могут сразу обработать большой объем информации.
Практическое применение CAGR
- В каких случаях CAGR применяют для оценки деятельности компаний
В качестве примера рассмотрим две известных компании газовой отрасли: Новатэк и Газпром. Сравним их темпы роста доходности за 2016–2022 годы.
В 2022 году наблюдался рост дохода обеих компаний (см. табл. 1).
Таблица 1
Исходя из произведенного расчета темп прироста выручки Новатэка оказался более заметным. Это может объяснить причину более высокой стоимости акций компании на конец 2022 года. При этом насчет Газпрома у инвесторов сложилось мнение о сохранении относительной стабильности в бизнесе.
Оценка компаний Новатэк и Газпром на конец 2022 года по P/S (price to sales — показатель стоимости предприятия на фондовом рынке по отношению к ее прибыли) (см. табл. 2).
Таблица 2
Расчет CAGR относительно выручки компании говорит о ее финансовом положении и эффективности работы, указывая на дальнейшие перспективы роста. Также в инвестировании используют коэффициент PEG (Price-Earnings-Growth Ratio), являющийся соотношением цены акций к чистой прибыли. Мультипликатор P/E (Price to earnings): отношение рыночной стоимости к выручке за истекший год нужно разделить на прогнозируемый темп роста.
Всемирно известные финансовые специалисты Питер Линч, Джон Нефф и Марти Уитман считают, что значение PEG не должно превышать единицы. Например, если прогнозируемый CAGR равен 5 %, то P/E в интересующих акциях не может быть выше 5, иначе их нецелесообразно приобретать.
Производить расчеты CAGR разумно с использованием больших промежутков времени. Дело в том, что, если брать во внимание короткие периоды, здесь велика вероятность влияния на прибыль непрогнозируемых факторов. К ним могут относиться такие действия, как списание активов, внезапное повышение цен на сырье и т. д.
К тому же большая выручка в прошлом и отличные финансовые показатели не могут быть гарантией будущего благополучного положения компании. Как правило, темпы роста стартапов оказываются гораздо более стремительными в сравнении с бизнесом, который существует уже много лет. Однако понять о том, как будет расти компания и какие у нее перспективы, нужно разбираться в особенностях бизнеса. К сожалению, CAGR работает с данными, в которых не заложен учет возможных рисков. Банкротство стартапов встречается чаще, чем компаний с устойчивой моделью бизнеса.
- Когда применять CAGR, чтобы сделать прогноз эффективности инвестирования
Предположим, имеются средства в размере 1 млн рублей. При этом есть цель – приобрести жилую недвижимость, для чего нужно 10 млн рублей. Время для накопления – 5 лет. Расчеты CAGR показали, что для этого необходимо инвестировать в проекты, которые дадут доходность в 25,9 %.
Однако индекс Мосбиржи с 2000 по 2021 год вырос всего на 2462 %, что означает рост в 15,7 % за год. Эта цифра довольно ниже тех показателей, которые были получены CAGR, что делает фондовый рынок менее привлекательной площадкой для инвестиций. Такое положение говорит о том, что не стоит вкладывать деньги в весь рынок вообще, а выбирать отдельных эмитентов. Однако это приведет к увеличению рисков. Поэтому нужно задуматься над сменой стратегии: увеличить сумму начального капитала или снизить свои ожидания.
CAGR дает возможность инвестору сравнить прибыль своих инвестиций со средними показателями доходности фондового рынка. Например, был вложен 1 млн рублей, и через год ценные бумаги уже имели стоимость в 1,2 млн рублей. Однако, если сравнить показатель CAGR, равный 9,5 %, с темпами роста всего рынка, этот результат может оказаться неудовлетворительным. Поэтому инвестору не нужно полагаться только на собственное видение ситуации, а проводить аналитические сравнения.
Также CAGR не может учесть имеющиеся риски. Если вкладывать свои инвестиции в ценные бумаги надежных эмитентов, которые выплачивают большие дивиденды, здесь риск незначителен. Однако рассчитывать на высокую доходность тоже не следует.
Простое объяснение значения понятия CAGR выражается в его способности получать средний показатель темпов роста компании на примере отдельно взятого параметра исследования. При этом очень удобно производить расчеты в рамках довольно больших временных периодов. Но оптимальным решением будет учет возможных погрешностей в отчете.
Чтобы получить более точную информацию, следует использовать дополнительные функции. Для наглядности можно вставлять данные в графики и диаграммы, это будет более информативно. В электронных таблицах можно легко менять значения, подставляя нужные цифры.